狂飙突进的分红险，突然被踩下刹车！

保护消费者权益、提升分红险产品演示利率的可实现性，分红险演示利率上限由3.9%下调至3.5%。

新产品立即执行，存量产品给予一定过渡期。

各公司高于3.5%演示利率的产品需要在6月30日前完成变更备案，或者报送停售。

此外，行业还就分红险2025年度实际分红水平达成共识，相关部门指导意见为3.2%。

分红险狂飙突进

2025年被行业称为分红险元年，全年分红险保费收入9042亿，同比增长18.06%，增速在所有人身险产品中排名第一。

中国人寿表示，报告期内分红险业务实现快速增长，占个险渠道首年期交保费的比重跃升至近60% ，成为新单保费的重要支撑。

中国平安公布数据显示，全年分红险规模保费收入919.87亿，同比增长41.28%。

中国平安2025年年报

中国太保披露，2025年分红险规模保费611.87亿，同比增长9.1%，其中新单期缴保费221.56亿，增长806.9%，占全部新单期缴保费的50%。代理人渠道新单期缴中分红险占比达61.4%。

中国太保2025年年报

2026年“开门红”阶段，分红险继续踩油门，银行销售的趸交产品，基本都是分红险。不少保险公司销售的分红险新单保费，甚至超越了长期占据“C”位的增额终身寿险等传统寿险产品。

传统险年利润2%，而分红险依靠高演示利率制造了不少想象空间。

演示利率变刚兑？

分红险，本质是在利率下行周期，保险公司防范利差损的举措。分红险收益由“保证收益+红利”组合而成，保证收益通常低于传统寿险，有利于降低保险公司的刚性支出成本；红利水平则取决于保险公司的实际经营结果。

从而有助于保险公司降低利差损风险，同时也能保持产品的竞争力。

当前市场上在售的分红险产品，头部险企预定利率为1.75%、演示利率约为3.5%，中小险企的预定利率集中在1.25%、1.5%、1.75%三档，演示利率则在3.9%-4.25%区间。

对于投保人来说，分红险产品意味收益结构重塑，从过去躺着“吃利息”到如今与保险公司一起“分利润”。

但是到了实际执行阶段，很多消费者在购买分红险产品时，往往容易被业务员演示的“高、中、低”三档收益所吸引，误以为演示收益就是未来能拿到的钱。

一款分红险的演示利率可能是3.5%，但实际收益率可能因为各种费用和实际经营成果等影响，最终客户实际收益水平可能在3.2%左右。

特别是银保渠道逐渐成为主流的当下，对于分红险这种更为复杂的产品，极易形成销售误导，甚至一些银行会私下盖章，给演示利率做保证，就是让客户相信演示利率是真的。

一方面，如果分红实现率达不到演示收益水平，会被市场质疑投资能力，另一方面，银行渠道为了维护自己客户利益，会停掉合作保险公司的新产品销售。

无形中，分红险的演示利率，对于保险公司形成了隐形刚兑成本。

2021年，全行业分红险保费曾突破万亿，达到10462亿，如今还在继续按照当初4.5%的演示利率水平在兑付。一旦保险公司调降分红实现率，降低分红水平，就会遭到客户投诉和银行渠道抵制。

这种为分红险“贴费”的现象并不在少数。

分红险踩刹车

2025年6月，监管部门下发《关于分红险分红水平监管意见的函》，其核心内容是要求各保险公司应根据实际投资收益水平和机构风险评级，审慎确定各产品年度分红水平，不得偏离账户的资产负债和投资收益实际情况，随意抬高分红水平搞“内卷式”竞争，扰乱人身保险市场秩序。

如今分红险再次狂飙突进，而隐性刚兑压力正在传导给保险公司。

一些保险公司今年正在给分红险降温，开始主动压降分红险在新单销售中的比例。

今年2月，中英人寿新推出预定利率1.25%的分红险，这是市场上首次将固定利率降至1.25%的产品。

人身险行业也就调降分红险演示利率达成共识——分红险演示利率上限由3.9%下调至3.5%，2025年度实际分红水平相关部门指导意见为3.2%。

与此同时，各人身险公司需要合理确定2025年度实际分红水平，遵循“资产负债相匹配、财务与预算硬约束、投资收益可支撑、分红水平可持续”的原则，对拟披露的年度分红水平进行充分论证。