来源：财经观察站

2024年中邮保险可以说赚的盆满钵满，2024年实现保费收入1349亿元，同比增长23%，2024年实现利润总额约118亿，突破百亿大关，对比2023年，2024年不仅成功扭亏为盈，中邮人寿从亏百亿大反转到赚百亿，成功摘掉“百亿亏损王”的帽子，跑赢大部分险企，但是业绩大反转，公司员工薪酬不见增长，不禁让人疑问，这个百亿盈利成色几何。

从亏百亿到赚百亿

根据公司2024年年报，中邮保险2024年实现保费收入1349亿元，同比增长23%，单看利润指标，去年同期亏损还高达103.75亿元，昔日“百亿亏损王”，如今“盈利破百亿”，与行业相比，可以说坐的是业绩过山车。细探究竟，从亏百亿到赚百亿，贡献最大的还是投资收益。

公司2024年实现投资收益225亿元，同比增长84%，财务投资收益率为4.08%，实现了综合投资收益率11.04%的亮眼成绩，远超行业平均水平。中邮保险总经理李学军日前在年度业绩说明会中表示，公司2024年的利润主要来自投资端的贡献，其中，债类固收类资产对投资收益的贡献在85%左右。另外，“9•24行情”带来股票收益十几亿元。投资收益主要得益于2023年对资负结构特别是资产结构的重构。在资产端，该公司大量减少以公允价值计量的资管产品，同时大量增加国债、地方政府债券等长久期债券的配置，进而快速拉长了资产端久期，并稳定了收益压舱石。

同样，2023年业绩“变脸”也是收到投资的拖累。2023年受国债收益率曲线下行使得准备金计提增加以及投资收益不及预期等因素影响，中邮保险出现巨亏，亏幅高达103.75亿元。

除此之外，会计政策的调整也“锦上添花”，李学军表示，2023年，中邮保险的特殊之处在于，在负债端仍执行老准则，但在资产端开始执行新准则，以便与邮政集团报表统一。这使得资产端以市价计量，市值的波动绝大部分传递到资产负债表、利润表中。这“一新一旧”的会计准则，也在一定程度上扭曲了会计对于经济事项计量的科学性，出现了资负两端的不协同。在2023年市场大幅波动的环境下，放大了资产端的风险，导致财报出现波动。自2024年开始，中邮保险在负债端也执行了新准则，从而在资产端和负债端都执行新准则。按照会计准则的规定，在2024年收益大幅上升后，把亏损转回来一部分。这部分有20多亿元，但是一次性的。

可以说败也投资，成也投资，投资能力如今成了盈利的胜负盘，如果去掉会计政策变更带来的一次性收益，那公司盈利将大打折扣，李学军也坦然表示，由于2024年业绩有很多一次性因素带来的利润，2025年净利润可能会出现波动，而这百亿盈利究竟能否延续，就值得打一个大大的问号。

反转还是反弹，中邮保险能否延续反转

能否延续强势反转，中邮保险也给出了他们的策略和思考，这其中也能很好地反映中小险资企业的破局思考。要知道，这几年保险业的内外部环境可谓天翻地覆，去年的百亿利润多少有些侥幸，如果想延续百亿盈利，保持现状是远远不够的。

像大部分传统保险公司一样，中邮保险长期依赖传统寿险业务，而且和银行系保险公司一样，保费收入几乎全部来自银保渠道，这虽然依托了中国邮政广泛的业务渠道和明确的发展战略定位，但也使得其在业务渠道上缺乏多样性，形成了“一条腿走路”的尴尬局面。而打破这种单一局面，必须进行业务上的转型。

2024年8月，监管部门下发《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，新规明确规定，自2024年9月1日起，新备案的普通型保险产品预定利率上限为2.5%。3%时代将成为历史，保险业正式跨入“2”时代。保险公司不能再靠高利率吸引客户，必须进行产品结构的转型来寻求出路。

去年各大险企纷纷调整产品结构，将目光投向分红险这片蓝海，中邮保险也不例外。2024年中邮保险业务结构也在悄然发生变化。传统终身寿占比压缩，而分红年金和分红终身寿险则迅速崛起。中邮保险总精算师焦峰表示：“对于中邮保险来说，下一步将继续保持产品结构调整的趋势。”他解释道，分红险不仅具备收益弹性的优势，能够帮助客户抵御长期通胀，还能有效缓解保险公司因利差损或集中退保带来的流动性风险。未来，公司将采取“双轮驱动”的策略，一方面继续深耕传统业务，另一方面加速推进分红险的发展，以构建更加多元化、更富韧性的产品体系。这也反映了行业去除规模情结，更注重产业结构优化的趋势。

在产品结构进行大刀阔斧调整外，中邮保险在资本市场也动作频频。去年11月12日，中邮保险计划约40亿元投资华能新能源，同一日，中邮保险又认购了中信万科消费基础设施基金30%的份额，持有的份额比例成为各合伙人中首位。此前11月6日，中邮保险还曾发布公告称，举牌皖通高速H股股票，受托管理人为中邮保险资管公司，另外加大对不动产的投资，去年在多地购买商业地产，2024年持有的不动产余额合计近100亿元。这些动作或许也是为了解决业务渠道单一的问题。

可以看出，中邮保险在产品结构和投资品种上尽力拓宽边界，但对银行渠道单一依赖的问题依然没有看到改善的迹象，2025年，保险行业的经营仍然充满挑战，要想保住百亿盈利，今年依然是困难重重。

结语

从长远来看，中邮保险想要进一步发展还需要降低对银保渠道的过度依赖，中邮保险需要继续深化转型，加强风险管理，提升服务质量，以应对各种挑战。只有通过持续的努力和创新，中邮保险才能在竞争激烈的市场中保持领先地位，实现可持续发展。

谈及了2025年的经营目标，公司董事长李学军表示，公司全年总保费收入预计能上1500亿元的台阶，新业务价值超过100亿元。预计续期业务增幅较大，新单保费或继续负增长，继续压降新单趸交保费。而距离公司登上1500亿大关还要多久？一切尚待时间揭晓。