2026年一季度上市险企成绩单公布了，最亮眼的非中国人寿莫属，一季度新业务价值增长75.5%，这是中国人寿从2019开始在第一季度公布这一数据以来的最高值。

一季度中国人寿保费增长1.1%，两者差距如此之大，说明这保费构成价值含金量确实高。

其他保险公司表现也不错，中国平安、中国太保、新华保险与中国人保寿险的新业务价值分别增长20.8%、9.6%、24.7%和21.0%。

不过由于在投资资产中，权益类投资占比越来越大，叠加一季度资本市场表现一般，拖累整体业绩。五大A股上市险企合计实现归母净利润698.83亿元，同比下降16.98%。中国人寿和中国人保跌幅最大，分别下跌了32.3%和31.4%，中国平安下跌了7.4%，新华保险、中国太保增长10.5%、4.3%。

新业务价值普遍增长

2026年一季度，中国人寿实现总保费收入3584.78亿，增长1.1%。其中，长险新单保费为人民币856.60亿元，同比增长29.9%；短期险保费为人民币427.02亿元，同比增长2.9%；续期保费为人民币2301.16亿元，受部分业务续期止收影响，同比下降6.8%。

首年期交保费同比大幅增长41.4%，浮动收益型业务首年期交保费在首年期交保费中的占比超90%，业务结构转型成效显著。

长险新单保费和首年期交保费都大幅度增长，优化了保费收入结构，加上报行合一，减轻了成本负担。2026年一季度新业务价值增长75.5%，这个增幅远超此前机构预测。

截至报告期末，中国人寿总销售人力为64.4万人，其中，个险销售人力为59.4万人。

2026年第一季度，中国平安寿险及健康险业务营运利润296.96亿元，同比增长6.4%；新业务价值155.74亿元，同比增长20.8%。银保渠道、社区金融服务及其他等渠道对平安寿险新业务价值的贡献占比同比提升6.8个百分点。

中国平安一季报

平安产险原保险保费收入909.51亿元，同比增长6.8%；保险服务收入843.34亿元，同比增长3.9%；整体综合成本率95.8%，同比优化0.8个百分点。新能源车险原保险保费收入同比提升16.1%，承保盈利水平保持稳定。

截至3月31日，平安寿险个人寿险销售代理人数量33.2万。

太保寿险实现规模保费1162.77亿元，下降1.81%，新保期缴规模保费189.29亿元，同比增长41.4%；保险服务收入215.71亿元，同比增长2.6%；新业务价值63.72亿元，同比增长9.6%。

太保寿险代理人渠道规模保费854.98亿，同比增长3.2%，新保期缴规模保费114.19亿元，同比增长43.0%。一季度末保险营销员18.7万人，核心人力月人均首年规模保费11.8万元，同比增长43.3%。

银保渠道实现规模保费209.17亿元，下降22%，新保期缴规模保费67.62亿元，同比增长37.8%。

团政渠道实现规模保费92.94亿元，下降1.3%，新保期缴规模保费5.36亿元，同比增长48.5%。

中国太保一季报

2026年一季度，太保产险实现原保险保费收入630.28亿元，同比下降0.3%。其中车险原保险保费收入268.71亿元，同比增长0.1%，保费规模保持稳定；非车险原保险保费收入361.57亿元，同比下降0.5%。实现保险服务收入477.72亿元，同比下降0.2%。承保综合成本率为96.4%，同比优化1.0个百分点。

一季度，新华保险实现原保险保费收入834.96亿元，同比增长14.0%；其中长期险首年期交保费244.51亿元，同比增长25.6%，十年期及以上期交保费11.5亿元，同比增长113.0%；续期保费收入532.93亿元，同比增长20.7%。一季度新业务价值46.55亿，增长24.7%。

一季度，新华保险个险渠道实现保费收534.58亿元，同比增长20.0%；长期险首年保费146.41亿元，同比增长21.8%，其中长期险首年期交保费145.23亿元，同比增长22.2%。银保渠道实现保费收入279.62亿元，同比增长4.0%；其中长期险首年期交保费96.99亿元，同比增长30.7%；月均期交举绩网点11717个，同比增长15.2%。

团体渠道实现保费收入20.76亿元，同比增长16.9%；其中长期险首年保费2.29亿元，同比增长41.4%，短期险保费16.24亿元，同比增长6.1%。

新华保险一季报

一季度，中国人民人寿保险股份有限公司（人保寿险）实现原保险保费收入445.84亿，同比下降15.9%，长期险首年期交保费251.64亿，增长84.5%，新业务价值同比增长21.0%。

中国太保一季报

中国人民健康保险股份有限公司（人保健康）原保险保费收入333.12亿，同比增长18.7%。长期险首年期交保费42.54亿，增长28%。

中国人保一季报

人保财险原保险保费收入1829.95亿，同比增长1.4%，机动车辆险保费收入716.88亿，与2025年一季度持平。综合成本率94.2%，同比下降0.3个百分点，承保利润71.54 亿元，同比增长7.5%。

中国人保主要是财险业务，属于绝对一哥，但是人身险业务表现实属一般。

在港股上市的中国人民保险集团（01339.HK）总市值为2353亿港元，而以人保财险业务为主体的中国财险（02328.HK）市值为3116亿港元。

也就是在资本市场看来，除了财险业务，中国人保的人身险业务不仅没有贡献价值，反而就是一种拖累。如果把这一部分业务砍掉，中国人保市值可以暴涨近千亿。

中国人保2025年年报

从业务构成也可以看出来，2025年，中国人保人身险新业务中预期未来保费收入现值合计为2250.56亿，其中亏损合同为911.52亿，占比为40.5%。2024年这一比例为32.08%，2025年提升了8个百分点。亏损保单的亏损金额也达到了32.54亿，比2024年增长88.31%。

中国人保人身险业务亏损合同占比与亏损金额的绝对值，都远超其他4家A股上市保险公司的人身险业务。

权益仓位抬高放大利润波动

根据金融监管总局披露数据，2025年保险资金运用余额达到38.48万亿，增加了15.7%，其中股票投资余额3.73万亿，增加了53.81%；证券投资基金余额1.97万亿，增加了17.28%。股票与基金合计5.7万亿，占全部资金的14.82%，比2024年增加了1.6万亿，提升了2.47个百分点。

从五大A股上市险企2025年披露数据看，总投资资产20.7万亿，占据了全行业投资资金的53.79%。股票与权益基金投资金额合计3.55万亿，比2024年增加了1.41万亿。

但是，押注资本市场也无形中加大了收益波动幅度，今年一季度，沪深300指数和恒生指数分别下跌3.9%和3.3%。从归属于母公司股东的净利润来看，一季度上市险企表现分化。

一季度盈利增速最快的是新华保险，实现归属于母公司股东的净利润65.01亿元，同比增长10.5%，其次是中国太保，一季度实现净利润100.41亿元，同比增长4.3%。中国平安、中国人寿和中国人保分别实现净利润250.22亿元、195.05亿元和88.14亿元，同比分别下降7.4%、32.3%和31.4%。

根据2026年一季度偿付能力报告，人保寿险一季度净利润19.86亿，下降了45.77%，人保健康净利润19.65亿，下降19.14%。

一季度多家A股上市险企业绩出现波动，主要是受投资端影响较大。平安解释称，一季度投资收益受资本市场波动影响较大。中国人寿在一季报中表示，利润下降主要受2025年同期基数较高，以及报告期末时点部分权益投资市值波动等影响。

中国太保一季度投资资产净投资收益率为0.7%，同比下降0.1个百分点；总投资收益率为0.8%，同比下降0.2个百分点。中国平安保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率0.2%，同比下降1.1个百分点。

围绕后续资产配置，中国人寿管理层表示，全年利率仍可能维持低位震荡，但相较去年中枢或小幅上移；A股市场波动可能有所加大，但表现出较强韧性，有望回归基本面定价。公司将保持投资策略稳定，稳固配置基本盘，把握长债利率上行配置机会，同时动态优化权益策略。

新华保险管理层则表示，公司对资本市场长期韧性的认识没有改变，战略上坚定持有，战术上灵活调配；对于OCI类资产，将以精选投资研究驱动的方式，稳中求进持续增加配置比例。