2025年，非上市寿险行业交出了一份亮点与挑战并存的成绩单。

57家披露数据的公司全年保险业务收入突破1.2万亿元，同比增长12.29%；盈利673.89亿元，同比暴涨170.66%，整体复苏态势明确。

但在规模与盈利双增的背后，行业分化愈发明显，36家公司净资产合计缩水653.62亿元，部分中小险企面临偿付能力不足等压力，行业发展呈现“冷热不均”的格局。

保费收入破1.2万亿

2025年，57家非上市寿险公司合计实现保险业务收入12079.48亿元，同比增长12.29%，相当于比去年多赚了1300多亿保费。

行业“马太效应”十分显著，头部公司牢牢占据主导地位。泰康人寿和中邮人寿稳稳站在“千亿俱乐部”，保费分别达到2386.64亿元和1591.66亿元，两家就贡献了全行业近三分之一的保费收入。

从保费规模分布区间来看，行业呈现“中间集中、两端较少”的特点。保费在“10亿-100亿”区间的公司数量最多，共有27家；“100亿-500亿”区间次之，有23家，这一区间内的公司以银行系险企和优质合资险企为主。

具体来看，银行系险企在非上市寿险行业的保费贡献占比突出，多家公司全年保费突破400亿元。其中，工银安盛以508.64亿元的全年保费在非上市寿险公司中位列第三；建信人寿、农银人寿、招商信诺全年保费分别为492.69亿元、462.38亿元、446.31亿元，均处于行业中上游水平。

合资险企2025年保费表现呈现分化特征，头部合资险企全年保费规模位居行业中游。中意人寿全年保费424.85亿元，在非上市寿险公司中排名第七，同比增速31.19%；中宏人寿、中美联泰大都会全年保费分别为376.54亿元、362.60亿元，依次排名第八、第九。

中小险企的保费规模则呈现显著两极分布。部分中小险企保费实现较快增长，复星联合健康全年保费78.41亿元，同比增长50.04%；英大人寿全年保费166.61亿元，且在2025年实现盈利。

另有部分中小险企保费同比下滑，华汇人寿全年保费仅0.01亿元，同比降幅50%；长生人寿因偿付能力不足，业务规模呈收缩态势，全年保费19.26亿元，同比下降32.40%；横琴人寿全年保费63.19亿元，同比下降23.21%。

净利润狂赚673亿

保费增长的同时，盈利端更是迎来“爆发式增长”。2025年57家公司合计净利润达到673.89亿元，较2024年的248.98亿元大增170.66%，相当于一年赚了去年近3倍的钱。

盈利阵营持续扩大，47家公司实现盈利，10家亏损，亏损公司数量同比减少6家，而且大部分亏损公司的亏损额度都在收窄。

泰康人寿依旧是“盈利王”，净利润高达271.59亿元，同比增长86%，一家就占了全行业盈利总额的40%以上，相当于独自撑起行业四成利润。

银行系险企成为盈利增长的“主力军”：招商信诺人寿净利润暴涨517.91%，达到33.12亿元；招商局仁和人寿增长412.98%，农银人寿增长88.60%，都交出了亮眼答卷。还有不少公司实现“扭亏为盈”，中信保诚人寿从去年亏损17.65亿元转为盈利50亿元，泰康养老、英大人寿等7家公司也成功摆脱亏损，盈利改善明显。

不过亏损榜也有值得关注的情况：长生人寿亏损最严重，达5.12亿元，还面临退保率上升和投资减值的双重压力；北大方正连续4年亏损，累计亏损超33亿。

投资收益“喜忧参半”

盈利暴涨的背后，投资端的表现功不可没，但也呈现出“冰火两重天”的态势。

从投资收益率来看，行业整体向好，57家公司中35家收益率同比上升，51家收益率超3.5%，占比近9成。君龙人寿表现最惊艳，投资收益率高达10.85%，是全行业唯一突破10%的公司；小康人寿、北京人寿等也都保持在6%以上的高收益。

但综合投资收益率却截然相反，52家公司同比下降，仅5家实现增长。2024年还有20家公司综合收益率超10%，2025年只剩小康人寿1家；中荷人寿、华汇人寿等4家公司更是出现负收益，中荷人寿低至-2.26%。

净资产缩水需警惕

虽然保费和净利润都很漂亮，但行业也藏着不少隐忧。

首先是偿付能力分化，第四季度38家公司综合偿付能力充足率环比下降，长生人寿综合偿付能力仅79.70%，低于100%的监管红线，核心偿付能力64.80%也接近监管底线，还陷入了“资不抵债”的困境。

更值得警惕的是净资产缩水问题，56家披露数据的公司中，36家净资产下降，合计蒸发653.62亿元。

中荷人寿虽然净利润7.4亿元，但净资产暴跌77%；中银三星净利润7.08亿元，净资产却只剩6.70亿元，相当于“赚的钱快赶上家底了”。即便有部分公司通过增资弥补，剔除增资后行业净资产仍呈负增长，这也暴露出部分公司盈利质量不高的问题。

总结

总体来看，2025年非上市寿险行业整体复苏态势明确，保费和净利润双双大增，头部公司和银保渠道成为核心驱动力。

但行业内部分化加剧，中小公司面临多重压力，投资端和净资产的潜在风险也不容忽视。

2026年，行业需要在保持增长的同时，着力解决结构性矛盾，才能实现更稳健的发展。