最近保险圈有个大新闻：背靠“零售之王”招商银行的招商信诺人寿，今年一季度保费收入居然罕见地跌了15%。

要知道，过去8年里，它家一季度保费年年涨，今年突然“翻车”，不仅在10家银行系险企里垫底，在整个非上市险企中也成了“下跌排头兵”。

这到底咋回事？咱们从头聊聊。

一季度保费下降，终结8年增长势头

招商信诺的来头不小，是招商银行和美国信诺集团合资开的，妥妥的“银行系”出身。过去这些年，它家几乎全靠招行的渠道卖保险——招行的网点、客户经理就是他家的“生命线”，银保渠道贡献了超95%的保费。

今年一季度，招商信诺的保费收入直接从去年同期的182.88亿掉到155.43亿，降幅达15%。

巧的是，招行这边的代理保险收入也跟着“跳水”——从去年的25亿多暴跌27.65%，缩水到18.26亿。

俩兄弟“同步下跌”，明眼人都能看出问题：招行卖不动保险了，招商信诺自然跟着遭殃。

值得关注的是，这是招商信诺人寿8年来首次出现一季度保费同比下降。

数据显示，其2017年一季度至2024年一季度保险业务收入持续增长，分别为40.66亿元、44.84亿元、49.22亿元、52.92亿元、67.65亿元、94.1亿元、119.26亿元、182.88亿元，而2025年一季度这一数据降至155.43亿元，终结了此前连续多年的增长势头。

这也意味着招商信诺人寿今年“开门红”业绩未能延续往日的增长态势。

保费收入两位数增长，净利润却下滑

从招商信诺人寿这几年的发展来看，它在银行系险企里算是“优等生”，每年的保险业务收入都是两位数增长，但净利润增长却明显乏力。

数据显示，2020年至2024年其保险业务收入从196.61亿元增至414.83亿元，同比增速分别为9.21%、10.97%、21.55%、30.65%、19.73%，规模扩张势头强劲。

然而净利润却呈现波动下滑趋势：2020年为16.34亿元，2021年降至11.75亿元，2022年再降至6.74亿元，2023年仅有4.02亿元，直至2024年才小幅回升至5.36亿元，与保费的高速增长形成鲜明反差。

还有个现实问题：保费涨得太快，对公司的“资本实力”要求也更高了，“发债补血”也就成了紧迫需求。

今年3月25日，招商信诺人寿首单10亿元无固定期限资本债券正式上市流通。据披露，该债券募集资金将按照监管规定，专项用于补充公司核心二级资本，以提升偿付能力水平，缓解规模增长带来的资本充足率压力。

换帅难解困局？

招商信诺人寿这几年在管理层上也不太平。

2021年短短9个月里，公司接连换了两任董事长。先是2月刘建军卸任，刘辉接棒，但刘辉干了才8个月就突然辞职；到了9月底，王小青走马上任，挑起董事长的大梁。

说起王小青，那可是金融圈的“老江湖”。今年53岁的他，在国有大行、证监会、中国人保都干过，光在中国人保就待了15年，和现在招行的董事长缪建民是多年的老同事。2020年，王小青调到招商基金当一把手，正式加入招行这个大家庭。后来更是一路高升，身兼招商信诺人寿董事长、招行行长助理等多个要职，还是招商信诺资管董事长，妥妥的“全能型选手”。

不过，从经营成绩来看，王小青上任后招商信诺人寿的日子并不好过。

自他执掌公司后，招商信诺人寿的净利润持续下滑，直到2024年才稍有回升。本以为情况有所好转，结果2025年一季度，公司保费收入又突然大跌15%，创下8年来最差“开门红”成绩。

这不禁让人疑惑，这位经验丰富的管理者，要怎么带着公司走出困局？