2025年刚开始，保险中介这行就热闹起来了。

手回集团、轻松健康集团、青民数科等企业，纷纷向港股、美股递交招股书。等待上市的保险科技和中介机构数量一下子增长到8家，新一轮保险中介上市潮就此开启。

那为啥突然就掀起了这股上市潮呢？

把时间往前拨，回到2015年前后，那时候互联网保险和保险科技概念特别火爆，大量资本疯狂涌入这个领域。据统计，在2015年前后成立的保险科技企业，如今大多进入了“5-7年”的投资回收期，还有部分企业因为对赌协议的约束，不得不加快IPO的进程。

就拿大家比较熟悉的手回集团来说，旗下的“小雨伞”在互联网保险销售领域小有名气。自2015年成立后，手回集团经历了好几轮融资，投资方都眼巴巴地期望通过企业上市实现盈利，所以手回集团才不断尝试上市，在3月7日已经是第三次向港交所递交招股书了。

白鸽在线最近也向港交所主板提交了上市申请，而恒光控股、元保、i云保和青民数科等企业，也都计划奔赴美国上市，它们都满心期待着借助上市的东风，让公司的发展更上一层楼。

不过，这场看起来热热闹闹的上市潮背后，保险中介行业其实藏着不少麻烦。

最明显的就是，好多公司都不太能赚钱。就说手回集团和白鸽在线这两家行业里的大公司吧，从它们赚的钱和利润就能看出情况不好。

手回集团在2022年到2024年，收入分别是8.06亿、16.34亿、13.87亿元，可利润呢，2022年还能赚1.31亿元，到了2023年就亏了3.56亿元，2024年虽然亏得少了点，可还是亏了1.36亿元。

白鸽在线在2022年、2023年还有2024年前9个月，收入分别是4.05亿、6.60亿、6.31亿元，然而净亏损有0.25亿元、0.17亿元、0.16亿元。

为啥这些公司赚不到钱呢？

主要有两个关键原因。其一，保险中介的主要收入来源依赖于销售保险产品所获得的佣金。然而，“报行合一”政策出台后，整个行业的佣金率大幅下降。以手回集团为例，其保险产品第一年的平均佣金率，从2021年的61.6%，一路下滑至2024年的26.2%，如此大幅度的下降，直接严重压缩了利润空间。

其二，如今在互联网上获取客户的成本变得越来越高。随着互联网流量逐渐趋于饱和，保险中介想要拉到一个客户，花费的成本急剧攀升。在2020年的时候，通过自媒体渠道获取一个客户，成本可能也就百八十块钱，可到了2024年，这一成本已经涨到了300-500元，在一些特殊的细分市场场景中，甚至超过了1000元。收入在减少，成本却不断增加，公司自然就很难实现盈利了。

而且，保险中介行业还面临着“去中介化”的严峻危机。现在，许多传统保险公司纷纷搭建自己的线上销售平台，直接面向客户销售保险产品。手回集团在招股书中也明确指出，“去中介化”的趋势很可能使其在市场竞争中处于劣势地位。

再看看那些已经上市的保险科技和中介公司，情况也不太妙。

2024年上市的有家保险和致保科技，在上市首日股价就遭遇破发；2023年上市的车车科技，上市初期股价曾一度暴涨，但如今股价已经跌至每股不足1美元。更夸张的是，在新三板挂牌的山东昌宏保险代理，都发布公告说要换业务了，不做保险销售，改成做碳纤维、玻璃纤维这些东西（也就是玻璃钢），还有户外用品、体育用品的买卖，连公司名字都要改。

面对这些困难，保险中介也没闲着，都在想法子突围。

很多公司开始搞科技，像弄AI来做营销、服务客户，或者整合各种数据来优化风险控制。想着靠科技降低成本，把服务质量提上去，好让自己在竞争里有点优势。

还有些公司，不再只盯着卖保险这一件事，开始往风险管理、健康管理这些方向发展，打造更全面的保险服务，多找些赚钱的路子，提高自己赚钱的能力。

保险中介这新一轮上市潮，是行业发展到一定程度的必然结果，也是企业想突破困境的尝试。

对那些排队等着上市的保险中介公司来说，上市之后怎么利用好资本市场的钱，解决现在的问题，让自己更有竞争力，这可是决定它们能不能在激烈的市场里站稳脚跟、长久发展的关键。而对整个保险中介行业来讲，这一轮上市潮也会让行业加快洗牌、重新整合。